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人民币汇率加速贬值下 为何中国外汇储备不降反升?

作者:四川 来源:四川新闻 时间:2018-12-07

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中国人民银行7日公布的最新外汇储备规模数据显示,截至2018年7月末,中国外汇储备规模为31179亿美元,较6月末上升58亿美元。在人民币汇率加...

中国人民银行7日公布的最新外汇储备规模数据显示,截至2018年7月末,中国外汇储备规模为31179亿美元,较6月末上升58亿美元。在人民币汇率加速贬值的背景下,外汇储备不降反升,引发市场关注。

资料图 中新经纬 摄

对此,中国金融四十人论坛高级研究员、国家外汇管理局国际收支司原司长管涛表示,“外汇储备增加意味着跨境资金流动总体稳定”。

交行金研中心首席金融分析师鄂永健表示认同,并分析道,从影响外汇储备规模的主要因素来看,汇兑因素对7月外汇储备规模变动的影响较小,债券估值因素则对其略有负面影响。在这种情况下,外储规模的上升,表明当前跨境资金流动形势总体稳定,资金保持净流入态势。

Wind数据显示,7月美元指数相较上月微涨0.02%,美元相对于欧元、日元和英镑分别变动-0.06%、0.65%和1.06%;7月海外主要国债收益率均小幅上行,其中,十年期美债收益率上升11bp。

管涛、鄂永健还表示,7月外储的增加表明,在人民币贬值压力加大的情况下,央行未就人民币汇率进行干预。

中国银行全球市场部总经理甄梅认为,本轮汇率波动主要由市场推动,央行基本不再进行常态化干预,由市场力量主导的价格波动促进了汇率弹性的增加,有利于发挥汇率调节国际收支的缓冲器作用。

中信建投首席宏观分析师黄文涛补充道,央行可以与商业银行进行掉期交易,如果对手方通过即期交易平盘,央行便能在不消耗外储的情况下,增加市场上的美元供给,减轻人民币贬值压力。从目前即远期汇率倒挂的情况看,这可能是央行调节汇率的一种方式。此外,目前央行的调控工具较为充足,有超过3万亿美元的外汇储备作为支撑,如果人民币贬值预期进一步发酵,央行有力量去应对。

此外,国家外汇局6日公布的二季度国际收支平衡表(初步数)显示,中国经常账户顺差369亿元,资本和金融账户(含当季净误差与遗漏,下同)逆差369亿元,其中,非储备性质的金融账户(含当季净误差与遗漏,下同)顺差1160亿元,储备资产增加1526亿元。

鄂永健援引上述数据称,二季度资本和金融账户顺差环比减少,未来受人民币贬值的影响,资本和金融账户可能面临一定压力,但跨境资金流动有望保持基本稳定,不会出现资金大规模外流现象。

管涛则进一步提出,需继续鼓励国际资本流入,这样有利于弥补经常项目可能出现的逆差,也能够对冲境内资产重新配置需求产生的资本外流。他建议,可以按照外商投资企业准入前国民待遇加负面清单管理,扩大国内制造业和服务业的市场准入,改善营商环境;另外,也可以抓住人民币债券和股票加入全球指数的有利时机,进一步完善市场基础设施、配套制度,提升国内股票、债券、商品和外汇等市场的开放程度,更加有效地利用外资。

展望后市,申万宏源宏观分析师邱涤凡称,跨境资本流动短期无忧,预计年内外汇储备总体稳定。但外储和汇率的脱钩或将延续,而中美经济基本面和货币政策的分化也决定了人民币汇率短期内仍有压力。然而,随着下半年去杠杆节奏更为稳妥有度,积极财政、基建补缺、扩大开放、稳定预期等对冲性安排逐步落地,预计人民币汇率继续贬值的空间不大。

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